Pengaruh Literasi Keuangan, Financial Technology, Toleransi Risiko, dan Herding Behavior Terhadap Keputusan Investasi Saham Generasi Z di Kota Surakarta
DOI:
https://doi.org/10.63822/brnccm38Keywords:
Financial Literacy; Financial Technology; Risk Tolerance; Herding Behavior; Stock Investment DecisionsAbstract
This survey research aims to analyze the effects of financial literacy, financial technology, risk tolerance, and herding behavior on stock investment decisions among Generation Z in Surakarta City. A quantitative approach was employed using primary data collected through questionnaire distribution. The study population comprised Generation Z individuals in Surakarta City, with the exact population size being unknown. Sampling was conducted using a purposive sampling technique based on the criteria of being at least 17 years old and possessing an investment account, yielding a sample size of 96 respondents. The research instrument was evaluated through validity, reliability, and classical assumption tests. Data analysis was performed using multiple linear regression, t-test, F-test, and the coefficient of determination (R2). The findings reveal that financial literacy, financial technology, and risk tolerance partially have a significant effect on stock investment decisions. Conversely, herding behavior does not exert a significant effect on stock investment decisions. The F-test yielded an F-statistic of 22.279 (p < 0.05), indicating that the regression model is fit and suitable for predicting investment decisions. The Adjusted R2 value of 0.506 demonstrates that financial literacy, financial technology, risk tolerance, and herding behavior collectively account for 50.6% of the variance in Generation Z's stock investment decisions, while the remaining portion is influenced by factors beyond the model.
References
Akmal, Fauziah. (2025). Investor Pasar Modal di Solo Raya Naik 84 Ribu, Transaksi Saham Nyaris Tembus Rp 1,4 Triliun. Diunduh pada tanggal 6 Januari 2025 di https://radarsolo.jawapos.com/ekonomi/846420355/investor- pasar-modal-di-solo-raya-naik-84-ribu-transaksi-saham-nyaris-tembus-rp-14- triliun.
Alrahmanto, Sari, L., & Zulvia, D. (2025). Literasi Keuangan Dan Toleransi Risiko Terhadap Keputusan Investasi Anggota Galeri Investasi Bursa Efek Indonesia Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Negeri Padang. Jurnal Kajian Manajemen dan Wirausaha, 2, 1–11.
Arikunto, & Suharsimi. (2014). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktek. Rineka Cipta
Arrifqi, T., & Putri, A. S. (2022). Pengaruh Literasi Keuangan, Toleransi Risiko dan Persepsi Risiko Terhadap Keputusan Investasi Pegawai di Bandar Lampung. Jurnal Bisnis, Manajemen, Dan Keuangan, 3(2), 432–443.
Astutik, E. yuli, Sriyono, & Sari, H. M. K. (2024). Pengaruh literasi keuangan, pendapatan, perilaku keuangan, serta persepsi risiko terhadap keputusan investasi pada generasi Z di Kota Surabaya.. Administrasi Dan Manajemen.
Ayudiastuti, L. (2021). Analisis pengaruh keputusan investasi mahasiswa. Jurnal Ilmu Manajemen, 9, 1138–1149.
Badriatin, T., Rinandiyana, L. R., & Marino, W. S. (2022). Persepsi Risiko dan Sikap Toleransi Risiko terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa. Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika, 20(2), 158– 163.
Dwiyanti, H., & Ahmadi, M. A. (2024). Pengaruh Literasi Keuangan , Pendapatan dan Persepsi Risiko Terhadap Keputusan Investasi Saham. Jurnal Manajemen dan Keuangan., 160–169.
Fadilah, M. N., Indriwan, N., Khoirunnisa, N., & Mulyantini, S. (2022). Review Faktor Penentu Keputusan Investasi pada Generasi Z dan Milenial. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Kewirausahaan, 2(1), 17–29. http://journal.politeknik-pratama.ac.id/index.php/IMK page17
Fauji & Widodo. (n.d.). Financial technology. In Artificial Intelligence and the Law. https://doi.org/10.4324/9780429344015-2
Fikri, R., Frima, R., & Rosalina, E. (2022). Pengaruh Herding Factor Dan Overconfidence Terhadap Kualitas Pengambilan Keputusan Investasi Saham Pada Generasi Z ( Studi Pada Mahasiswa Jurusan Akuntansi Program Studi D- Iv Akuntansi Politeknik Negeri Padang ). Jurnal Akuntansi, Bisnis dan Ekonomi Indonesia (JABEI) 2(1), 39–4
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Universitas Diponegoro.
Grable, J. E., Joo, S., & Kruger, M. (2021). ScienceDirect Risk tolerance and household fi nancial behaviour : A test of the re fl ection effect. 2020, 402–412. https://doi.org/10.1016/j.iimb.2021.02.001
Gultom, E., & Syafrina, N. (2022). Penerapan Capital Asset Princing Model Terhadap Keputusan Investasi Saham Pendahuluan Investasi. Jurnal Ilmu Manajemen, 12(1), 91–104. https://doi.org/10.32502/jimn.v12i1.5325
Hariyanto, B., & Graciafernandy, M. A. (2024). Pengaruh Literasi Keuangan, Herding Behaviour, dan Financial Technology Terhadap Keputusan Investasi. Jurnal Ilmiah Aset, 26(1), 1–6. https://doi.org/10.37470/1.26.1.231
Istiqomah, N., Safrizal, & Masril. (2023). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas Terhadap Keputusan Investasi Saham. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi, 1(1), 285–298.
Khairunnisa, Heriyadi, Wendy, Daud, Ii., & Ramadhan, R. (2023). Herding behavior , disposition effect & investment decision : Testing the role of risk perception. International Journal of Applied Finance and Businnes Studies, 11(3), 588–597.
Khalisa, A., Karismasari, C. K., & Ikhsan, H. H. (2020). Pengaruh Behavioral Factors Terhadap Pengambilan Keputusan Investasi Finansial Individu. Jurnal Ilmiah Manajemen3(1), 15–35.
Krisna, J. P. D., Bagus, I. I. G., Andy, W. I. G., & Arya, D. K. W. (2023). Pemahaman Penggunaan Financial Technology (Fintech) Dalam Konteks Sistem Pembayaran Dan Layanan Keuangan. Jurnal InovasiEkonomiDanKeuangan,1(1),1924.https://ejournal.sidyanusa.org/index.php/jike/article/view/485
Kulintang, A., & Putri, E. (2024). Peran Literasi Keuangan, Risk Tolerance, Overconfidence Serta Financial Technology dalam Mendorong Keputusan Investasi. Jurnal Riset Akuntansi & Perpajakan (JRAP), 11(1), 39–55. https://doi.org/10.35838/jrap.2024.011.01.04
Limarus, V. H., & Pamungkas, A. S. (2023). Pengaruh Herding Behavior , Loss Aversion , Dan Financial Literacy Terhadap Investment Decision. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi Dan Bisnis, 7(2), 389–401.
Lindananty, L., & Angelina, M. (2021). Pengaruh Pengaruh Literasi Keuangan, Perilaku Keuangan dan Pendapatan terhadap Keputusan Investasi Saham .Jurnal BuanaA kuntansi,6(1),27–39. https://doi.org/10.36805/akuntansi.v6i1.1298
Mahadevi, S. A., & Asandimitra, N. (2021). Pengaruh status quo, herding behaviour, representativeness bias, mental accounting, serta regret aversion bias terhadap keputusan investasi investor milenial di kota surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen, 9, 779–793.
Mahardhika, M. D., & Asandimitra, N. (2022). Jurnal Ilmu Manajemen. 11, 602– 612.
Muhammad Panji Wicaksono, & Wafiroh, N. L. (2024). Analisis Pengaruh Literasi Keuangan Dan Sosial Media Edukasi Saham Terhadap Keputusan Investasi (Studi Kasus Pada Mahasiswa Kota Malang). Jurnal Sosial Ekonomi Dan Humaniora, 8(2), 200–206. https://doi.org/10.29303/jseh.v8i2.57
Novianggie, V., & Asandimitra, N. (2019). The Influence of Behavioral Bias , Cognitive Bias , and Emotional Bias on Investment Decision for College Students with Financial Literacy as the Moderating Variable. 9(2), 92–107. https://doi.org/10.6007/IJARAFMS/v9-i2/6044
Nugroho, Y. A. P., & Maisara, P. (2024). Pengaruh kemajuan teknologi, literasi keuangan, dan risk tolerance terhadap minat investasi mahasiswa Solo Raya. Journal Syntax Idea, 6(03), 1–16.
Nurwulandari, A., & Caesariawan, I. (2022). Pengaruh literasi keuangan , efikasi keuangan , dan sikap keuangan terhadap keputusan investasi melalui perilaku keuangan. 5(2), 581–597.
OJK. (2016). https://sikapiuangmu.ojk.go.id/FrontEnd/images/Document/buku statistik_2016.p
Paningrum, D. (2022). Buku referensi investasi pasar modal. Yogyakarta: Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Yogyakarta.
Piraga, N. I., Widiasmara, A., & Novitasari, M. (2021). Seminar inovasi majemen bisnis dan akuntansi 3. SEMINAR INOVASI MANAJEMEN BISNIS DAN AKUNTANSI 3.
Pitoewas, B., Putri, D. S., & Yanzi, H. (2022). Analisis Kepekaan Sosial Generasi ( Z ) Di Era Digital. Bhineka Tunggal Ika: Kajian Teori Dan Praktik PK, 07(1), 17–23.
Prameski, D. E. Y., & Ristianawati, Y. Literasi keuangan, persepsi risiko, dan teknologi keuangan dalam keputusan investasi generasi Z (Studi kasus pada mahasiswa di Kabupaten Jepara). Jurnal Ilmiah Edunomika (2025). 1 , 2 1,2.
11(02), 165–177.
Prasinta, F. I., Wiyono, G., & Maulida, A. (2024). Pengaruh Literasi Keuangan, Gaya Hidup, dan Kontrol Diri terhadap Perilaku Konsumtif di Kalangan Generasi Z. Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis. 5(6), 3028–3038. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v5i6.2703
Purwanto, N., Budiyanto, & Suhermin. (2022). Theory of Planned Behaviour (TPB). CV. Literasi Nusantara Abadi.
Putri, L. S., Ristanti, Husaini, & Wardhiah. (2024). Pengaruh Herding Behaviour , Regret Aversion Bias , Overconfidence , Dan Risk Tolerance Terhadap Keputusan Investasi Pada Generasi Milenial ( Studi Kasus Pada PT . Phintraco Sekuritas Pojok Bursa FEB UNIMAL ). Visioner & Straregis, 13, 11–18.
Quljannah, I., & Susanti, R. (2025). pengaruh financial technology , literasi keuangan , dan toleransi risiko terhadap keputusan investasi saham generasi-z ( survey mahasiswa fakultas ekonomi dan bisnis ) Jurnal Inovasi Manajemen dan Kewirausahaan. 6(3), 79–101.
Raju Adha, Ahmad fuadi Tanjung, & Sugianto. (2023). Persepsi dan Keputusan Investasi Masa Depan pada Generasi Milenial dan Gen Z. Al-Mutharahah: Jurnal Penelitian Dan Kajian Sosial Keagamaan, 20(2), 257–266. https://doi.org/10.46781/al-mutharahah.v20i2.870
Razen, M., Huber, J., Hueber, L., Kirchler, M., & Stefan, M. (2021). Financial literacy , economic preferences , and adolescents ’. Finance Research Letters, 40(April 2020), 101728. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101728
Restianti, R., Putra, D., Sakti, B., Suryani, E., & Kunci, K. (2022). Pengaruh Financial Behavior , Financial Literacy , Financial Technology Terhadap Keputusan Berinvestasi Gen Z. Jurnal Sosial Ekonomi Dan Humainora, 8(September), 384–390.
Rizkina, D., Handayani, D., & Surya, F. (2025). The Influence Of Financial Literacy , Financial Behavior , Financial Technology , And Overconfidence On. 14(4), 2645–2656.
Santoso, W., Kohardinata, C., & Gosal, G. G. (2022). Perilaku Herding Investor Coronial yang Bertransaksi Pada Akun Saham Syariah. Jurnal IIlmiah Ekonomi Islam, 8(03), 3681–3688.
Saputra, M. G. (2023). Analisis Dampak Laporan Keuangan Yang Transparan Terhadap Keputusan Investasi Saham | Jurnal Ilmiah MEA ( Manajemen , Ekonomi , dan Akuntansi ). Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi), 7(3), 1162–1175.
Savanah, A. N., & Takarini, N. (2021). Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi minat investasi keuangan pada mahasiswa manajemen UPN “Veteran” Jawa Timur. Jurnal Sosial Ekonomi Dan Politik, 2, 84–92.
Seltiva, E. S. (2022). Pengaruh Literasi Keuangan , Risk Tolerance dan Overconfidence pada Keputusan Investasi Mahasiswa di Masa Pandemi Covid-19. Jurnal Aplikasi Manajemen, Ekonomi dan Bisnis, 6(2), 1–14.
Shaffiyah, Astuti, R. P., & Puspita, C. D. (2025). Manajemen Keuangan Pribadi Untuk Mencapai Stabilitas Finansial Dengan Strategi : Menabung Dan Berinvestasi. Jurnal Manajemen 2(3), 88–94.
Siregar, D. K., & Anggraeni, D. R. (2022). Pengaruh Literasi Keuangan Dan Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa. Jurnal Of Business and Management, 2(3), 572–595. https://doi.org/10.54066/jrea- itb.v2i3.2432
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif Dan R&D.
Sukandani, Y., Istikhoroh, S., & Waryanto, R. B. D. (2019). Behavioral Finance Pada Proses Pengambilan Keputusan Investasi. Prosiding Seminar Nasional, 150–156.
Tambunan, D. (2020). Investasi Saham di Masa Pandemi COVID-19. 4(2), 117– 123.
Tazkia, A., & Wijayanti, R. (2022). Pengaruh Influencer Keuangan Dan Literasi Keuangan Terhadap Minat Investasi Generasi Mileninal Di Pasar Modal. Jurnal Manajemen Risiko, 1(2), 112–127.
Vigo, S., Omar, B. M. F., & Ridfa, C. (2022). Analysis Of The Influence Of financial Technology On The Investement Decisions. RJOS, 8(August), 28–36. https://doi.org/10.18551/rjoas.2022-08.05
Wahyuni, S., Afriani, D., Isnurhadi, I., & Yuliani, Y. (2023). Pengaruh Literasi Keuangan Dan Risk Tolerance Terhadap Keputusan Investasi. Jurnal Manajemen dan Bisnis, 6(2).
Wahyuni, S. F., Jufrizen, Hafiz, M. S., & Gunawan, A. (2022). Model Praktik Manajemen Keuangan Pribadi Berbasis Literasi Keuangan , Orientasi Masa Depan dan Kecerdasan Spiritual p ada Generasi “ Y ” Di Kota Medan. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi, 6(2), 1529–1539.
Wardhana, A., Pradana, M., Kartawinata, B. R., & Akbar, A. (2023). Financial Technology 4.0 Indonesia Perspective 2023. Penerbit Widina Bhakti Persada
Winarta, A. H., D, H., & W, S. (2019). Pengaruh Literasi Keuangan Dan Promosi Penjualan Terhadap Perilaku Konsumtif Mahasiswa. Journal of Accounting and Business Studies, 4(2), 76–91.
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Mei Sindi Antika, Rina Susanti (Author)
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
